關(guān)于企業(yè)兼并的法律法規(guī) 而且是針對(duì)非購(gòu)買方式的企業(yè)兼并

關(guān)于企業(yè)收購(gòu)兼并的若干法律問題

企業(yè)的兼并與上市，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革至今的一大熱點(diǎn)問題，也是進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，培育合格的具有世界競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)主體的必然要求。尤其我國(guó)企業(yè)目前面臨即將加入WTO后帶來(lái)的市場(chǎng)沖擊，迫切需要通過收購(gòu)兼并來(lái)壯大企業(yè)規(guī)模、擴(kuò)張市場(chǎng)份額，以使企業(yè)在入世后處于不敗之地。同時(shí)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)育和日趨走向成熟，除涉及因“借殼上市”、“買殼上市”而進(jìn)行的上市公司收購(gòu)大戰(zhàn)外，其他非上市企業(yè)之間的收購(gòu)和兼并也逐漸增多，如自去年以來(lái)成為熱點(diǎn)的加油站搶購(gòu)、網(wǎng)絡(luò)公司股權(quán)收購(gòu)等等，這些均表明企業(yè)之間的收購(gòu)兼并活動(dòng)從九七年代初的政府行政命令已上升至企業(yè)內(nèi)在自主需求的層面上來(lái)。由于上市公司收購(gòu)兼并較為復(fù)雜，證券法中關(guān)于上市公司收購(gòu)的規(guī)定就有16條之多，故本文在此不再進(jìn)行闡述。現(xiàn)筆者僅就自己作為律師經(jīng)辦非上市企業(yè)之間收購(gòu)兼并業(yè)務(wù)所涉的若干問題作些探討。

一、關(guān)于企業(yè)收購(gòu)兼并的方式

我國(guó)目前的企業(yè)登記主要分為兩大類，一是按企業(yè)法人登記條例登記注冊(cè)的企業(yè)，主要為國(guó)營(yíng)全民企業(yè)、集體企業(yè)、聯(lián)營(yíng)企業(yè)、個(gè)體工商戶；二是按公司登記條例登記注冊(cè)的現(xiàn)代公司制企業(yè)，主要為股份有限公司、有限責(zé)任公司，當(dāng)然還存在數(shù)量不多的個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)及股份合作制企業(yè)。所以，關(guān)于企業(yè)收購(gòu)、兼并的方式也按該等被收購(gòu)企業(yè)性質(zhì)的差異而有所不同。對(duì)按企業(yè)法人登記條例登記的企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)收購(gòu)實(shí)際上是資產(chǎn)的收購(gòu)，企業(yè)的兼并是指一個(gè)企業(yè)購(gòu)買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)失去該法人資格或改變法人實(shí)體的一種行為。而對(duì)于按公司制登記的企業(yè)，則企業(yè)的收購(gòu)系股權(quán)的收購(gòu)，而企業(yè)的兼并則就是我國(guó)公司法規(guī)定的吸收合并方式。公司法第184條規(guī)定，“一個(gè)公司吸收其他公司為吸收合并，被吸收的公司解散。”因此，在被收購(gòu)企業(yè)為公司制企業(yè)的情況下，收購(gòu)一方的目的在于取得被收購(gòu)公司的控制權(quán)，所以，收購(gòu)成功后，該被收購(gòu)企業(yè)是否解散注銷，均取決于收購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，也可以不注銷，保留其法人地位，讓該公司作為收購(gòu)一方的子公司存在。但兼并成功后，則被兼并的企業(yè)必須解散注銷。

根據(jù)1989年國(guó)家體改委等部門頒布的《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》中，規(guī)定了企業(yè)兼并主要為四種形式：一是承擔(dān)債務(wù)式，即在資產(chǎn)與債務(wù)等價(jià)的情況下，兼并方以承擔(dān)被兼并方債務(wù)為條件接收其資產(chǎn)；二是購(gòu)買式，即兼并方出資購(gòu)買被兼并方企業(yè)的資產(chǎn)；三是吸收股份式，即被兼并企業(yè)的所有者將被兼并企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入兼并方，成為兼并方企業(yè)的一個(gè)股東；四是控股式，即一個(gè)企業(yè)通過購(gòu)買其他企業(yè)的股權(quán)，達(dá)到控股，實(shí)現(xiàn)兼并。在企業(yè)收購(gòu)兼并的實(shí)踐中，近幾年來(lái)，又出現(xiàn)了以換股方式、以資產(chǎn)置換方式、以債權(quán)作為支付方式等收購(gòu)兼并的新形式，上述新的形式由于操作起來(lái)較為復(fù)雜，又涉及到換股的基準(zhǔn)日、無(wú)形資產(chǎn)的定價(jià)等諸多方面的問題，因此選擇具有經(jīng)驗(yàn)的中介機(jī)構(gòu)參與，則利于收購(gòu)兼并工作的順利開展。尤其需要提及的是，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，擬將來(lái)發(fā)行股票和上市的企業(yè)，發(fā)生重大資產(chǎn)（股權(quán)）置換、收購(gòu)或出售增減資本的，應(yīng)聘請(qǐng)有證券期貨從業(yè)資格的中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)驗(yàn)資、資產(chǎn)評(píng)估、審計(jì)等業(yè)務(wù)。若當(dāng)初聘請(qǐng)的系沒有上述證券從業(yè)資格的中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)上述業(yè)務(wù)，在申請(qǐng)發(fā)行上市前須另聘有證券期貨從業(yè)資格的中介機(jī)構(gòu)復(fù)核并出具專業(yè)報(bào)告。所以，企業(yè)在進(jìn)行每次收購(gòu)兼并活動(dòng)時(shí)，須有“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”的遠(yuǎn)慮。

二、關(guān)于企業(yè)收購(gòu)兼并的合同主體

公司制企業(yè)國(guó)有股權(quán)有償轉(zhuǎn)讓和國(guó)有企業(yè)整體產(chǎn)權(quán)或部分產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓是出讓持股權(quán)，出讓主體只能是管理者（或稱主管單位）或持股者，企業(yè)本身不能成為收購(gòu)兼并的出讓主體。國(guó)有企業(yè)重要資產(chǎn)有償轉(zhuǎn)讓和行政事業(yè)單位資產(chǎn)有償轉(zhuǎn)讓不是產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，而是資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，出讓主體不是管理者和持股者，而是該企業(yè)和行政事業(yè)單位本身。《全民所有制工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制條例》規(guī)定：企業(yè)享有資產(chǎn)處置權(quán)，但對(duì)關(guān)鍵設(shè)備、成套設(shè)備和重要建筑物進(jìn)行抵押或有償轉(zhuǎn)讓，必須經(jīng)政府主管部門批準(zhǔn)。企業(yè)的重大資產(chǎn)不直接表現(xiàn)為國(guó)有資產(chǎn)，但它的處置對(duì)國(guó)家所有者權(quán)益影響較大，因此作為國(guó)有資產(chǎn)處置的一種形式；而非重大資產(chǎn)的處置屬于法人行為，一般不屬于國(guó)有資產(chǎn)處置的范疇。所以，具體地說(shuō)，如果在企業(yè)收購(gòu)兼并活動(dòng)中，被收購(gòu)企業(yè)系國(guó)有或集體企業(yè)，且又系整體產(chǎn)權(quán)收購(gòu)的，則該收購(gòu)合同的主體應(yīng)為該企業(yè)的主管單位。倘若收購(gòu)行為所涉及的僅是被收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)，則簽約主體可以是該企業(yè)本身，但該資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與收購(gòu)行為須獲主管單位的書面批準(zhǔn)。至于以公司制登記的企業(yè)，則股權(quán)轉(zhuǎn)讓的合同主體則應(yīng)為在工商部門登記的投資股東。

實(shí)踐中，還常常遇到工商登記材料中反映的投資主體與該企業(yè)的實(shí)際投資主體存在差異的情況。筆者曾經(jīng)辦過這樣一例產(chǎn)權(quán)主體存在爭(zhēng)議的業(yè)務(wù)，本市一家主營(yíng)軟件開發(fā)方面科技企業(yè)，90年代初企業(yè)成立時(shí)由現(xiàn)公司法人代表借款50萬(wàn)元投入，但因擔(dān)心政策變化和私營(yíng)企業(yè)受排擠，故掛靠在一全民企業(yè)名下，工商登記為全民企業(yè)投資的集體企業(yè)。經(jīng)過多年苦心經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)企業(yè)凈資產(chǎn)達(dá)二千多萬(wàn)并擬改制和轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)給風(fēng)險(xiǎn)投資公司，但是在工商查詢時(shí)卻發(fā)現(xiàn)原掛靠企業(yè)早已歇業(yè)，而該企業(yè)的上級(jí)單位又不了解屬下竟還存在這樣一個(gè)盈利豐厚的“孫子輩”企業(yè)，因而產(chǎn)權(quán)法律關(guān)系尤為復(fù)雜。當(dāng)然，最后經(jīng)過律師出具產(chǎn)權(quán)界定法律意見書及國(guó)資部門的“明察秋毫”，終于使該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)最終界定為該法人代表個(gè)人所有，合法權(quán)益獲得有效保護(hù)。據(jù)此，筆者需要說(shuō)明的是，在企業(yè)收購(gòu)兼并中，如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體不明的情況，必須首先按照“誰(shuí)投資，誰(shuí)主張權(quán)利”的原則提請(qǐng)政府有關(guān)部門進(jìn)行產(chǎn)權(quán)界定，切莫“將錯(cuò)就錯(cuò)”將非真正投資者作為合同主體予以簽約，否則，將來(lái)仍是問題多多，時(shí)間愈長(zhǎng)則法律關(guān)系愈加搞不清楚。

此外，企業(yè)的收購(gòu)兼并還須遵循一些程序上的規(guī)范性要求，《上海市產(chǎn)權(quán)交易管理辦法》中第5條規(guī)定，出讓國(guó)有企業(yè)的，在作出出讓決定之前，應(yīng)當(dāng)聽取出讓企業(yè)職工代表大會(huì)、工會(huì)的意見。出讓城鎮(zhèn)集體所有制企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)出讓企業(yè)職工代表大會(huì)通過并作出決議。同時(shí)，按照《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》及其實(shí)施細(xì)則規(guī)定，國(guó)有資產(chǎn)占有單位資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、拍賣、收購(gòu)、兼并等，須進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估和確認(rèn)。上海市的有關(guān)規(guī)定還明確，國(guó)有產(chǎn)權(quán)的出讓價(jià)格，應(yīng)以國(guó)資部門確認(rèn)的評(píng)估值作為底價(jià)，出讓價(jià)格低于90%的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)資部門批準(zhǔn)。同樣，若集體產(chǎn)權(quán)出讓價(jià)格低于中介機(jī)構(gòu)資產(chǎn)評(píng)估值的90%，也應(yīng)當(dāng)經(jīng)集體產(chǎn)權(quán)所有者的同意。

三、關(guān)于企業(yè)收購(gòu)兼并中的土地使用權(quán)

無(wú)論是資產(chǎn)收購(gòu)還是企業(yè)兼并，在企業(yè)的購(gòu)并活動(dòng)中均會(huì)涉及到土地問題，而客觀上由于我國(guó)有關(guān)土地方面的法律法規(guī)較為復(fù)雜且政策、規(guī)章作經(jīng)常性的調(diào)整，而土地使用權(quán)取得又分為國(guó)有劃撥、出讓、批租等方式，若收購(gòu)農(nóng)村集體企業(yè)，還涉及到農(nóng)村集體土地等等，所以土地處置常常成為企業(yè)收購(gòu)兼并中最棘手的難題之一。

按照《城鎮(zhèn)國(guó)有土地使用權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓暫行條例》中第23條、24條規(guī)定，土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，其地上建筑物、其他附屬物所有權(quán)隨之轉(zhuǎn)移；土地使用者轉(zhuǎn)讓地上建筑物、其他附屬物所有權(quán)時(shí)，其使用范圍內(nèi)的土地使用權(quán)隨之轉(zhuǎn)讓。同時(shí)法律又規(guī)定，只有出讓性質(zhì)的土地使用權(quán)才能轉(zhuǎn)讓，因此，對(duì)于企業(yè)購(gòu)并活動(dòng)中的資產(chǎn)收購(gòu)而言，涉及房屋、建筑等不動(dòng)產(chǎn)的，一般都要對(duì)該收購(gòu)資產(chǎn)所涉土地使用權(quán)辦理出讓手續(xù)，補(bǔ)交出讓金。根據(jù)1998年國(guó)家土地局頒布的《國(guó)有企業(yè)改革中劃撥土地使用權(quán)管理暫行規(guī)定》中第6條規(guī)定“國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)或出售的，企業(yè)原劃撥土地使用權(quán)應(yīng)當(dāng)以出讓方式處置。”而對(duì)于企業(yè)購(gòu)并活動(dòng)中采取兼并方式或進(jìn)行部分資產(chǎn)收購(gòu)后作為投入對(duì)該企業(yè)進(jìn)行改制的，則區(qū)分不同情況存在土地使用權(quán)出讓、保留國(guó)有劃撥和國(guó)有土地租賃三種方式。根據(jù)《國(guó)有企業(yè)改革中劃撥土地使用權(quán)管理暫行規(guī)定》第5條規(guī)定，“非國(guó)有企業(yè)兼并國(guó)有企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)采取出讓或租賃方式處置。”第8條中規(guī)定“國(guó)有企業(yè)兼并國(guó)有企業(yè)或非國(guó)有企業(yè)以及國(guó)有企業(yè)合并、兼并或合并后的企業(yè)是國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)的；在國(guó)有企業(yè)兼并、合并中，被兼并的國(guó)有企業(yè)或國(guó)有企業(yè)合并中的一方屬于瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)”，則經(jīng)批準(zhǔn)土地使用可以采取保留劃撥方式處置，但保留劃撥用地方式的期限不超過五年。

需要指出的是，今年初國(guó)土資源部下發(fā)的《關(guān)于改革土地估價(jià)結(jié)果確認(rèn)和土地資產(chǎn)處置審批辦法的通知》中對(duì)土地使用權(quán)的處置又有了一些新的規(guī)定，進(jìn)一步明確為支持和促進(jìn)企業(yè)改革，企業(yè)原使用的劃撥土地，改制前只要不改變土地用途，可繼續(xù)以劃撥方式使用，改制后只要用途符合法定的劃撥用地范圍，仍可繼續(xù)以劃撥方式使用，而且企業(yè)改制時(shí)可根據(jù)劃撥土地的平均取得和開發(fā)成本，評(píng)定劃撥土地使用權(quán)價(jià)格，作為原土地使用者的權(quán)益，計(jì)入企業(yè)資產(chǎn)。因此，對(duì)于企業(yè)之間的收購(gòu)兼并來(lái)說(shuō)，以股權(quán)收購(gòu)或企業(yè)兼并后進(jìn)行改制的，被收購(gòu)或兼并的企業(yè)仍可按上述規(guī)定方式使用土地。

四、關(guān)于涉及外資的購(gòu)并問題

涉及外資的企業(yè)收購(gòu)和兼并，主要表現(xiàn)為二個(gè)方面，一是內(nèi)資收購(gòu)兼并三資企業(yè)；二是外資直接通過購(gòu)并內(nèi)資企業(yè)方式進(jìn)行直接投資。

對(duì)于內(nèi)資企業(yè)兼并三資企業(yè)來(lái)說(shuō)，遇到問題較多的是稅務(wù)問題，因?yàn)榘凑瘴覈?guó)外商投資的有關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定，作為外商投資企業(yè)，外資比例必須在25%以上，同時(shí)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)所得稅法和外國(guó)企業(yè)所得稅法第5條又規(guī)定，如果經(jīng)營(yíng)期不到10年而提前解散時(shí)，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)繳已減免的企業(yè)所得稅稅款。因此，倘若由于內(nèi)資收購(gòu)后導(dǎo)致該合資企業(yè)的外方股權(quán)比例低于25%，則勢(shì)必使企業(yè)性質(zhì)發(fā)生變化和補(bǔ)繳所得稅。實(shí)踐中，筆者曾經(jīng)辦過這樣的案例，但最終通過股權(quán)收購(gòu)后中方增資方式解決了所得稅補(bǔ)繳問題。因?yàn)榘凑諊?guó)家稅務(wù)總局1997年頒布的《關(guān)于外商投資企業(yè)合并、分立、股權(quán)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等重組業(yè)務(wù)所得稅處理的暫行規(guī)定》第五條規(guī)定，凡股權(quán)重組（包括股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股）前企業(yè)的外國(guó)投資者持有的股權(quán)，在企業(yè)重組業(yè)務(wù)中沒有退出，而是已并入或分入合并、分立后的企業(yè)或者保留在股權(quán)重組后的企業(yè)的，不論重組前的企業(yè)經(jīng)營(yíng)期長(zhǎng)短，均不適用稅法第8條關(guān)于補(bǔ)繳已免征、減征的稅款的規(guī)定。

至于外資以收購(gòu)兼并方式進(jìn)行直接投資目前也已逐漸成為外商投資的一個(gè)新特點(diǎn)，但由于相關(guān)的法律、法規(guī)尚不健全，故仍許多法律規(guī)范尚需調(diào)整，例如外資購(gòu)并上市公司股權(quán)問題等等。但最近上海產(chǎn)權(quán)交易所和上海市外國(guó)投資促進(jìn)中心共同推出了“上海市設(shè)立外資并購(gòu)快速通道“，規(guī)定利用快速通道條件包括：收購(gòu)兼并項(xiàng)目符合國(guó)家有關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資政策，在上海產(chǎn)權(quán)交易所完成并購(gòu)交易，該收購(gòu)項(xiàng)目的成交金額不超過1千萬(wàn)美元。外資委在審批程序上將對(duì)此提供最大方便，鼓勵(lì)境外投資者參與國(guó)有企業(yè)改制，推動(dòng)非上市國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和股權(quán)交易。

總之，企業(yè)收購(gòu)兼并涉及到公司、股東、債權(quán)人等諸多利益的保護(hù)，相應(yīng)地需要對(duì)多種經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行法律調(diào)整。而我國(guó)的法律體系正經(jīng)歷著一場(chǎng)變革，因而具有著過渡性質(zhì)，既保留著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的一些法律規(guī)定，又發(fā)展出一些適用于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的典章規(guī)則。而購(gòu)并活動(dòng)中作為標(biāo)的物的企業(yè)，與一般商品相比，其物理邊界要模糊得多。因此除筆者在本文中所述的幾個(gè)問題外，實(shí)際上企業(yè)購(gòu)并還涉及到目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估、抵押權(quán)等潛在債務(wù)問題、職工安置等諸多方面，所以，對(duì)于數(shù)額較大的企業(yè)購(gòu)并活動(dòng)，收購(gòu)方應(yīng)通過專門中介機(jī)構(gòu)對(duì)擬收購(gòu)兼并企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、管理、債務(wù)、法律和組織制度的信息收集和評(píng)估判斷，以有效促進(jìn)收購(gòu)兼并活動(dòng)的順利開展。

參考資料：_5295.html

兼并、合并和收購(gòu)重組

兼并與收購(gòu)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中資產(chǎn)重組的重要形式。兼并的含義是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司通過法定的方式重組，重組后只有一個(gè)公司繼續(xù)保留其合法地位。合并是指重組以后，原有公司都不再繼續(xù)保留其合法地位，而是組成一個(gè)新公司。收購(gòu)是指一家公司在證券市場(chǎng)上用現(xiàn)金、債券、股票購(gòu)買另一家公司的股票和資產(chǎn)，以獲得對(duì)該公司的控制權(quán)，該公司的法人地位并不消失。企業(yè)的兼并與收購(gòu)?fù)瑫r(shí)進(jìn)行，成為購(gòu)并。

企業(yè)購(gòu)并作為資產(chǎn)重組的重要杠桿，具有以下作用：一是與企業(yè)自身積累方式相比企業(yè)購(gòu)并能夠在短時(shí)間內(nèi)迅速實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)集中和經(jīng)營(yíng)規(guī)模化。二是有利于減少生產(chǎn)同一產(chǎn)品的行業(yè)內(nèi)的過度競(jìng)爭(zhēng)。三是與新建一個(gè)企業(yè)相比，企業(yè)兼并可以減少資本支出。四是有利于調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，淘汰無(wú)前途、無(wú)市場(chǎng)的產(chǎn)品，加快支柱產(chǎn)業(yè)的形成，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。五是通過債務(wù)重組和增加資本金，實(shí)現(xiàn)資本的優(yōu)化。

由于上述作用，企業(yè)兼并與收購(gòu)成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中企業(yè)存量資產(chǎn)調(diào)整和優(yōu)化組合的重要形式。既然如此，為什么企業(yè)兼并收購(gòu)不能成為我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)重組的重要形式呢。理由是，企業(yè)購(gòu)并作為一種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)行為及產(chǎn)生有了一定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件，而社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件的發(fā)展完善反過來(lái)對(duì)企業(yè)購(gòu)并發(fā)展起推動(dòng)作用。因此，企業(yè)購(gòu)并所依存社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是否完善，在深層次上制約著企業(yè)購(gòu)并自身機(jī)制的發(fā)育和成長(zhǎng)。企業(yè)購(gòu)并所依存的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件包括：

一是健全的市場(chǎng)體制和機(jī)制，主要包括以為導(dǎo)向配置資源、完善的市場(chǎng)體系和健全的市場(chǎng)機(jī)制；

二是健全的法律環(huán)境。法律環(huán)境是企業(yè)購(gòu)并的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件的有機(jī)組成部分。企業(yè)購(gòu)并的市場(chǎng)化要求以完善有序的法律環(huán)境為保障。包括公司法、證券法、反壟斷法、社會(huì)保障法等等；

三是良好的社會(huì)保障環(huán)境。企業(yè)并購(gòu)必然帶來(lái)人員重新安置問題，要求有完善配套的社會(huì)保障體系作后盾，否則，企業(yè)并購(gòu)就難以進(jìn)行。一套完備的社會(huì)保障體系主要包括：社會(huì)保險(xiǎn)、社會(huì)救濟(jì)、社會(huì)福利、社會(huì)優(yōu)撫、醫(yī)療保障制度等內(nèi)容。除此之外，企業(yè)兼并收購(gòu)還需要政府政策的支持。

從我國(guó)目前來(lái)看，企業(yè)并購(gòu)發(fā)展所需的上述社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件均不具備，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不很發(fā)達(dá)，市場(chǎng)體系和市場(chǎng)機(jī)制不健全，特別是企業(yè)并購(gòu)所依托的資本市場(chǎng)還很不完善，企業(yè)并購(gòu)所需的法律法規(guī)也不完善，社會(huì)保障體系還沒有完全建立起來(lái)。可見，企業(yè)并購(gòu)所需的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件均不具備，這從根本上制約我國(guó)企業(yè)兼并活動(dòng)的發(fā)展。正因?yàn)槿绱耍F(xiàn)階段利用企業(yè)兼并進(jìn)行資產(chǎn)重組遇到了一系列的障礙和阻力，既有體制上的障礙，又有政策(如財(cái)稅、金融、人事、勞動(dòng)政策)障礙；既有經(jīng)濟(jì)因素障礙，又有非經(jīng)濟(jì)因素(如政治安全和社會(huì)穩(wěn)定等)障礙。這些障礙因素決定了企業(yè)兼并收購(gòu)在目前不可能成為我國(guó)資產(chǎn)重組的主要方式。

然而，并購(gòu)會(huì)在經(jīng)濟(jì)周期的低谷中呈現(xiàn)一片繁榮。2008年12月9日，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，這可以說(shuō)是幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)對(duì)當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)沖擊的重要手段，為保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)，新增了又一金融引擎。目前，不少企業(yè)在全球金融海嘯中慘淡經(jīng)營(yíng)甚至瀕臨倒閉，同時(shí)，很多擬并購(gòu)擴(kuò)張的企業(yè)也因資金問題而焦慮，并購(gòu)貸款的推出正好為其提供了融資渠道。資產(chǎn)重組和并購(gòu)是短期內(nèi)快速提升企業(yè)盈利能力的一種途徑，而重組并購(gòu)后的贏利預(yù)期將給市場(chǎng)無(wú)限的想象空間。2009年注定是并購(gòu)重組興起的一年。世界并購(gòu)史表明，大型并購(gòu)浪潮往往先于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而興起，而各國(guó)貨幣政策正無(wú)限接近零利率，資產(chǎn)和資源價(jià)格也為并購(gòu)提供了絕佳的歷史機(jī)遇。

破產(chǎn)重組

破產(chǎn)重組，最廣義的涵義包括企業(yè)倒閉和清算。清算是公司依法被宣布完全解體，資產(chǎn)全部變賣，進(jìn)行償債。因而會(huì)產(chǎn)生一種企業(yè)淘汰方式的資產(chǎn)重組。

破產(chǎn)不只是企業(yè)倒閉、清算，而且包括依法重組和調(diào)整。狹義的破產(chǎn)重組使企業(yè)依法進(jìn)行財(cái)務(wù)整頓后存活下來(lái)。調(diào)整是在法庭之外，由債權(quán)人以債務(wù)人進(jìn)行的和解存活。可見，重組和調(diào)整均是資不抵債而需要破產(chǎn)的企業(yè)，經(jīng)過財(cái)務(wù)整頓，實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)重組，以及經(jīng)過領(lǐng)導(dǎo)班子的調(diào)整，生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的轉(zhuǎn)變，而獲得重生。這種破產(chǎn)重組與調(diào)整作用是：

第一，有利于債權(quán)人避免在破產(chǎn)清算中因資不抵債而受損；

第二，有利于職工防止企業(yè)解散引起的大量失業(yè)及其帶來(lái)的社會(huì)震蕩；

第三，有利于企業(yè)避免因破產(chǎn)而信譽(yù)受損。

盡管如此，破產(chǎn)的清算形式仍是破產(chǎn)的主要形式，它促進(jìn)了資產(chǎn)的流動(dòng)、再配置和再組合，起著結(jié)構(gòu)調(diào)整和扶優(yōu)汰劣的作用。在西方發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家，破產(chǎn)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中一種正常現(xiàn)象，每年破產(chǎn)倒閉的企業(yè)動(dòng)輒數(shù)十萬(wàn)家。但是，在中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)，破產(chǎn)機(jī)制不完善，破產(chǎn)立法不健全的進(jìn)行條件下，企業(yè)破產(chǎn)的難度相當(dāng)大，甚至比企業(yè)兼并實(shí)施難度還要大的多。正因?yàn)槿绱耍瑖?guó)家政策鼓勵(lì)“多兼并，少破產(chǎn)。”

國(guó)有企業(yè)實(shí)施破產(chǎn)的難點(diǎn)主要來(lái)自以下幾方面：

一是企業(yè)產(chǎn)權(quán)理順難。國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)涉及到由誰(shuí)來(lái)批準(zhǔn)決定，誰(shuí)來(lái)申請(qǐng)，誰(shuí)來(lái)承擔(dān)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與損失，清償給誰(shuí)的問題。而國(guó)有的產(chǎn)權(quán)關(guān)系十分復(fù)雜，由誰(shuí)來(lái)代表國(guó)家行使所有權(quán)，還是一個(gè)亟待解決的問題；

二是資產(chǎn)變現(xiàn)難。目前，我國(guó)資產(chǎn)變現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)條件還不完備，拍賣行業(yè)剛剛起步，中介機(jī)構(gòu)不健全，使得破產(chǎn)資產(chǎn)拍賣變現(xiàn)不方便、不規(guī)范。

三是職工分流難。由于我國(guó)社會(huì)保障制度不健全國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的職工安置便成為一個(gè)重大難題，這是當(dāng)前制約我國(guó)破產(chǎn)制度實(shí)施的關(guān)鍵因素。四是法制規(guī)范難。目前，有關(guān)企業(yè)破產(chǎn)的法律法規(guī)還相當(dāng)不健全，很多方面無(wú)法可依，有的則有法不依，以令代法，如破產(chǎn)企業(yè)的破產(chǎn)清算組的成員結(jié)構(gòu)組成、破產(chǎn)程度的確定、法律文件的生效條件、文書的形式諸方面都很不規(guī)范，缺乏對(duì)債權(quán)人的法律保護(hù)，為破產(chǎn)逃債留下了缺口。由于上述種種因素的制約，我國(guó)企業(yè)破產(chǎn)的難度相當(dāng)大。

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企業(yè)兼并的方式有哪些 并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)有哪些

一、企業(yè)兼并的方式有哪些 (一)購(gòu)買式兼并 購(gòu)買式兼并即兼并方出資購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)。這種形式一般是以現(xiàn)金購(gòu)買為條件，將目標(biāo)企業(yè)的整體產(chǎn)權(quán)買斷。這種購(gòu)買只計(jì)算目標(biāo)企業(yè)的整體資產(chǎn)價(jià)值，依其價(jià)值而確定購(gòu)買價(jià)格。兼并方不與被兼并方協(xié)商 債務(wù) 如何處理。企業(yè)在完成兼并的同時(shí)，對(duì)其債務(wù)進(jìn)行清償。 購(gòu)買式兼并，可使目標(biāo)企業(yè)喪失經(jīng)濟(jì)主體資格。兼并企業(yè)的購(gòu)買價(jià)格，實(shí)際上是被兼并企業(yè)償還債務(wù)以后的出價(jià)。因此，兼并企業(yè)即使承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)，目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)仍大于債務(wù)，而使兼并企業(yè)獲得實(shí)際利益。 (二)承擔(dān)債務(wù)式兼并 承擔(dān)債務(wù)式兼并即在目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)與債務(wù)等價(jià)的情況下，兼并方以承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)為條件接受其資產(chǎn)。作為被兼并企業(yè)，所有資產(chǎn)整體歸入兼并企業(yè)，法人主體消失，喪失經(jīng)濟(jì)主體資格。按照權(quán)利義務(wù)對(duì)等原則，兼并企業(yè)沒有理由取得被兼并企業(yè)的財(cái)產(chǎn)而拒絕承擔(dān)其債務(wù)。 這種兼并的特點(diǎn)是，兼并企業(yè)將被兼并企業(yè)的債務(wù)及整體產(chǎn)權(quán)一并吸收，以承擔(dān)被兼并企業(yè)的債務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)兼并。兼并行為的交易不是以價(jià)格為標(biāo)準(zhǔn)，而是以債務(wù)和整體產(chǎn)權(quán)價(jià)值之比而定。通常目標(biāo)企業(yè)都還具有潛力或還有可利用的資源。 (三)吸收股份式兼并 吸收股份式兼并即將被兼并企業(yè)的凈資產(chǎn)作為股金投入兼并方，成為兼并企業(yè)的一個(gè)股東。 吸收股份式的企業(yè)兼并，使被兼并企業(yè)的整體財(cái)產(chǎn)并入兼并企業(yè)，被兼并企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)實(shí)體已不復(fù)存在。吸收股份式也發(fā)生在被兼并企業(yè)資大于債的情況下。被兼并企業(yè)所有者與兼并企業(yè)一起享有按股分紅的權(quán)利和承擔(dān)負(fù)虧的義務(wù)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)比較完善的國(guó)家，這種兼并形式為數(shù)甚多。其中包括資產(chǎn)入股式、股票交換式等。 (四)控股式兼并 控股式兼并即一個(gè)企業(yè)通過購(gòu)買其他企業(yè)的股票達(dá)到控股，實(shí)現(xiàn)兼并。被兼并企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)實(shí)體仍然存在，具有法人資格，不過是被改造成股份制企業(yè)。兼并企業(yè)作為被兼并企業(yè)的新股東，對(duì)被兼并企業(yè)有原有債務(wù)不應(yīng)負(fù) 連帶責(zé)任 ，其風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任僅以控股出資的股金為限。因此，被兼并企業(yè)債務(wù)由自己以其所有額經(jīng)營(yíng)管理的財(cái)產(chǎn)為限清償，日后破產(chǎn)了照此處理，與兼并企業(yè)無(wú)涉。 這種兼并不再是以現(xiàn)金或債務(wù)作為必要的交易條件，而是以所占企業(yè)股份的份額為主要特征，以達(dá)到控股條件為依據(jù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)被兼并企業(yè)的產(chǎn)權(quán)占有。這種控股式兼并一般都是在企業(yè)運(yùn)行之中發(fā)生的兼并行為，而不是以企業(yè)的停產(chǎn)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移。這是一種平和的兼并形式。 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)兼并是企業(yè)變更和終止的方式之一，是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中優(yōu)勝劣汰的正常現(xiàn)象，也是商品經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的產(chǎn)物。從企業(yè)兼并的主要形式(前三種形式)來(lái)看，“企業(yè)兼并”屬于企業(yè)合并的一種。企業(yè)合并分為吸收式和新設(shè)式兩種形式。 吸收合并 是指兩個(gè)以上的公司合并中，其中一個(gè)公司因吸收(兼并)了其他公司而成為存續(xù)公司的合并形式。在這種合并中，存續(xù)公司仍然保持原來(lái)的 公司名稱 ，而且有權(quán)獲得其他公司被吸收公司的資產(chǎn)和債務(wù)，同時(shí)承擔(dān)其債務(wù)，被吸收公司從此不復(fù)存在。企業(yè)兼并的第四種形式有別于企業(yè)吸收合并，它以不改變被兼并企業(yè)的法人地位為前提，以購(gòu)買被兼并企業(yè)的股權(quán)。由于控制了被兼并企業(yè)的部分股權(quán)，從而取得被兼并企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理決策權(quán)。兼并企業(yè)與被兼并企業(yè)原股東共同負(fù)擔(dān)被兼并企業(yè)的盈虧。 二、企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)有哪些 企業(yè)并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)： (一)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn) 在并購(gòu)過程中，并購(gòu)雙方首先要確定目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)價(jià)格，其主要依據(jù)便是目標(biāo)企業(yè)的年度報(bào)告財(cái)務(wù)報(bào)表等方面但目標(biāo)企業(yè)有可能為了獲取更多利益，故意隱瞞損失信息，夸大收益信息，對(duì)很多影響價(jià)格的信息不作充分準(zhǔn)確的披露，這會(huì)直接影響到并購(gòu)價(jià)格的合理性，從而使并購(gòu)后的企業(yè)面臨著潛在的風(fēng)險(xiǎn)。 (二)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)于并購(gòu)，由于涉及到目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)或負(fù)債的全部或部分轉(zhuǎn)移，需要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行評(píng)估，對(duì)標(biāo)的物進(jìn)行評(píng)估但是評(píng)估實(shí)踐中存在評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性問題，以及外部因素的干擾問題。 (三)合同風(fēng)險(xiǎn) 目標(biāo)公司對(duì)于與其有關(guān)的合同有可能管理不嚴(yán)，或由于賣方的主觀原因而使買方無(wú)法全面了解目標(biāo)公司與他人訂立合同的具體情況，這些合同將直接影響到買方在并購(gòu)中的風(fēng)險(xiǎn)。 (四)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)并購(gòu)的標(biāo)的是資產(chǎn)，而資產(chǎn)所有權(quán)歸屬也就成為交易的核心在并購(gòu)過程中，如果過分依賴報(bào)表的帳面信息，而對(duì)資產(chǎn)的數(shù)量資產(chǎn)在法律上是否存在，以及資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中是否有效卻不作進(jìn)一步分析，則可能會(huì)使得并購(gòu)后企業(yè)存在大量不良資產(chǎn)，從而影響企業(yè)的有效運(yùn)作。 (五)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)于并購(gòu)來(lái)說(shuō)，并購(gòu)行為完成后，并購(gòu)后的企業(yè)要承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)的原有債務(wù)，由于有負(fù)債和未來(lái)負(fù)債，主觀操作空間較大，加上有些未來(lái)之債并沒有反映在公司帳目上，因此，這些債務(wù)問題對(duì)于并購(gòu)來(lái)說(shuō)是一個(gè)必須認(rèn)真對(duì)待的風(fēng)險(xiǎn)。 (六)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)并購(gòu)?fù)际峭ㄟ^杠桿收購(gòu)方式進(jìn)行，這種并購(gòu)方式必然使得收購(gòu)者負(fù)債率較高，一旦市場(chǎng)變動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)實(shí)際效果達(dá)不到預(yù)期效果，將使企業(yè)自身陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。 (七) 訴訟 風(fēng)險(xiǎn) 很多請(qǐng)況下，訴訟的結(jié)果事先難以預(yù)測(cè)，如賣方?jīng)]有全面披露正在進(jìn)行或潛在的訴訟以及訴訟對(duì)象的個(gè)體情況，那么訴訟的結(jié)果很可能就會(huì)改變諸如應(yīng)收帳款等目標(biāo)公司的資產(chǎn)數(shù)額。

企業(yè)合并的原則有哪些

企業(yè)兼并的原則內(nèi)容有：

1、以經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策為指導(dǎo)，使資產(chǎn)向合理流動(dòng)的原則；

2、自愿原則；

3、互利原則；

4、有償原則；

5、妥善處理職工安置，維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定的原則。

【法律依據(jù)】

《中華人民共和國(guó)公司法》第一百七十三條

公司合并，應(yīng)當(dāng)由合并各方簽訂合并協(xié)議，并編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單。公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起十日內(nèi)通知債權(quán)人，并于三十日內(nèi)在報(bào)紙上公告。債權(quán)人自接到通知書之日起三十日內(nèi)，未接到通知書的自公告之日起四十五日內(nèi)，可以要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。

第一百七十四條

公司合并時(shí)，合并各方的債權(quán)、債務(wù)，應(yīng)當(dāng)由合并后存續(xù)的公司或者新設(shè)的公司承繼。

第一百七十九條

公司合并或者分立，登記事項(xiàng)發(fā)生變更的，應(yīng)當(dāng)依法向公司登記機(jī)關(guān)辦理變更登記；公司解散的，應(yīng)當(dāng)依法辦理公司注銷登記；設(shè)立新公司的，應(yīng)當(dāng)依法辦理公司設(shè)立登記。